二手车“一哥”淘车车，将冲刺港股上市。

据港交所5月6日败露，Yusheng Holdings Limited（简称“淘车车”）向港交所主板提交上市恳求书，花旗担任独家保荐东谈主，中信证券担任全体配合东谈主，此为初次递表。

值得防御的是，顶着行业市占首位的头衔，公司营收保持双位数增长、走动领域领跑行业，却深陷频年亏蚀困局，三年累计亏蚀近22亿元，高欠债与存货压力突显。

三年亏蚀近22亿元

招股书称“明天可能无法兑现或保管盈利”

淘车车建造于2018年6月，是汽车金融走动平台易鑫集团推出的二手车走动平台。 自2018年建造以来，已飞快发展成为中国二手车行业的提示者，2025年平台累计走动量温顺190000辆。

淘车车在招股书中征引弗若斯特沙利文的数据称，按2025年商品走动总数计，公司在中国二手车走动平台中名循序一，阛阓份额3.8%，2025年走动总数为155亿元东谈主民币。而名循序二的公司A为152亿元，阛阓份额3.7%。前五大平台统统阛阓份额仅为14.5%。

适度2025年底，淘车车业务隐敝中国53座城市，运营62家线下销售中心和9294个指定展示位，销售中心和展示位领域均位居宇宙第一。淘车车还在迪拜和尼日利亚设有国外售售中心。2025年度，全渠谈月活跃用户温顺1300万。

2023年至2025年，淘车车折柳兑现收入44.29亿元、54.71亿元及66.62亿元。毛利率折柳为9.4%、10.8%及10.2%。

但当今，公司呈现“增收不增利”的态势。同期净亏蚀折柳为6.96亿元、5.74亿元及9.17亿元，年内亏蚀率折柳为15.7%、10.4%和13.8%。经退换净亏蚀折柳为2.43亿元、1.94亿元及2.05亿元。

淘车车的收入开头为二手车零卖业务、车辆批发业务以及平台奇迹。

从业务结构来看，瓦解期内二手车零卖业务的占比均达到了60%以上，营收折柳为28.56亿元、37.85亿元以及43.55亿元，占比折柳为64.5%、69.2%以及65.4%。车辆批发业务的营收折柳为9.03亿元、6.69亿元以及11.94亿元，占比折柳为20.4%、12.2%以及17.9%。

值得防御的是，淘车车2023-2025年流动欠债净额折柳达41.62亿元、46.73亿元、52.05亿元。适度2025年末，公司总钞票约27.1亿元，欠债总数则高达70.33亿元，钞票欠债率高达259.5%，同期公司年末现款及现款等价物仅2.35亿元。

淘车车在招股书中说起，公司明天可能无法兑现或保管盈利。流动欠债净额可能使公司濒临些许流动资金风险，并可能阻挡营运活泼性以及影响扩张业务的才气。

同期，公司也濒临存货压力。招股书败露，二手车存货同样占公司总钞票的很大一部分，适度2025年底，存货达到8.82亿元，U体育(中国)官网入口存货盘活天数为52天。二手车存货占总钞票比重较高，存货贬值、盘活放缓、价钱波动等皆将奏凯影响毛利水平；若销量不足预期，将出现有货积压、折旧加快、利润率被压缩的风险。

腾讯京东是推进

遭阿里商标诉讼索赔千万

淘车车自建造以来备受本钱醉心，累计完成五轮融资，统统募资跳跃40亿元。最新一轮融资发生在2026年2月底，这次融资后，淘车车的估值攀升至10.02亿好意思元。

IPO前，淘车车推进阵营包括腾讯、京东及中国最大汽车走动平台易鑫集团。

股权结构涌现，IPO前，CEO姜东统统持股约11.53%，领有23.61%的投票权；易鑫集团看成淘车车的母公司，持股比例约为44.23%，且拟在上市前将所持股份60%的投票权奉求予姜东，此举将使姜东庄重成为淘车车的控股推进，掌合手平台中枢有筹算权。

此外，腾讯通过意像架构持股13.68%、通过Bitauto Holdings持股3.81%，统统持股比例达17.49%，成为要紧计谋推进；阳明基金持股9.39%，京东旗下Ambilight Ruby持有2.74%股权，易鑫CEO张序安个东谈主亦持股2.20%。

招股书涌现，姜东，54岁，于1993年7月在中国大连海洋大学得回海水衍生学学士学位，并于2011年7月在中国北京大学得回工商惩办硕士学位。奇迹糊口资格神州租车有限公司、广汇汽车奇迹集团股份公司等行业巨头。

他于2018年8月加入集团担任总裁及于2024年1月2日获委任为公司首席推行官，于2024年10月16日获委任为公司董事，并于2026年4月21日获委任为董事会主席；2026年4月27日，获委任为公司推行董事。

值得心思的是，当今淘车车仍深陷由阿里巴巴拿起的商品侵权及不耿介竞争诉讼。阿里巴巴提议的诉讼请求包括，责令公司住手使用前企业称号“淘车”，住手使用被诉象征（包括移除或断送通盘带有被诉象征的材料及物品）、补偿其成见的经济损失及联系用度共计东谈主民币1000万元，以及发布贯通声明。

该案已于本年3月31日作出一审判决，法院判决淘车车住手使用任何含有“淘车”的企业称号；住手对被诉象征的使用；以及支付东谈主民币450万元的毁伤补偿及合理推行用度，同期驳回阿里巴巴条件刊登贯通声明的请求。淘车车已于4月8日拿起上诉。

关于该告状讼，淘车车方面以为，即使最终得回不利判决，也不会对公司产生要紧不利影响。情理包括：公司中枢业务已在升级后的“淘车车”品牌下运作，如需进行相应运营退换，具备可控性。此外，一审判决所裁定的补偿金，相关于全体财务现象及成见功绩而言不组成要紧影响。

(本文不组成任何投资建议，据此操立场险自担)

剪辑 孙志成 肖子琦 空洞公开而已、倾盆新闻、北京商报等

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